与国家加大扶持新能源汽车政策相左构成潜在收购风险;腾中重工有可能启动杠杆收购;能否驯服悍马存在诸多变数

据上海证券报报道,腾中重工收购悍马即将获批的传言与事实不符。昨日,上海证券报记者获悉,腾中重工已向商务部递交收购悍马品牌的申请,但商务部认为品牌附着于产品、技术上,故已打回该申请,并要求腾中重工说明收购何种资产。腾中重工相关人士亦表示,目前尚无进一步可对外披露的进展。

近日,中国民企四川腾中重工收购美国通用旗下悍马品牌一事在坊间热议。各界分析人士对此看法可谓见仁见智。

腾中重工高级主管本周初将抵达美国底特律,继续和通用汽车谈判收购悍马一事。

对于谈判成功与否,商务部一位人士昨天在接受《证券日报》记者采访时表示,关键在于美方,国内障碍应该不大。因为收购悍马品牌,双方谈判的内容还会涉及到技术、生产、车型等等细节,这些都主要涉及到美方的利益。

有消息称,通用汽车、腾中重工拟签署并宣布相关协议;中国商务部的产业司、服务贸易司等相关职能司达成统一意见,已同意腾中重工收购悍马。但事实并非如此。本报了解到的信息称,商务部并未按下放行“绿灯”。按照惯例,海外收购一事由商务部对外经济合作司负责审批。商务部对外经济合作司负责人承认收到腾中重工的收购报告,但已被打回,并要求腾中重工二次递交报告。

上海证券分析师李剑峰也认为,具体收购能否成功以及时间安排,主要取决于美方。他认为,通用的破产保护关键环节在于出售旗下优质资产和品牌,将劣质资产纳入财政部占绝大多数股权的新公司,通过出售和剥离,可以减缓对于美国实体经济和就业市场的冲击。

据悉,为避开障碍,腾中重工在上报商务部的审批材料中,声明仅收购悍马品牌,并不涉及知识产权、兴建工厂等;也未表示将在国内生产悍马。但未料到弄巧成拙,商务部认为品牌附着于产品或技术上,故要求腾中重工详细说明拟收购悍马相关专利还是技术。

一位不愿具名的分析师表示,目前腾中收购悍马还需要国内如商务部等相关部门的批准。不过,他表示该收购事件应该不会有太大的障碍。虽然,据估计,收购悍马品牌最少需要5亿美元资金,资金量有点大,但是,悍马作为重型车型,属于小众化汽车,量不至于太大。并且它对国内现有产业来说是一个提升,在国内来说,对国内汽车产业不仅是借鉴也是一个补充。

昨日,上海证券报致电腾中重工,相关人士表示,“未听闻商务部批准收购一事。在最终协议达成前,不提供涉及交易的进一步进展。”悍马首席执行官Jim
Taylor则表示,“今年6月初通用汽车宣布与腾中重工达成拟出售悍马品牌的谅解备忘录以来,腾中重工一直和通用汽车深入磋商,目前仍在谈判中。”

李剑峰对此次收购持乐观态度。他认为,腾中与悍马业务具有一定相关性,又是国际知名品牌,通过收购与主业相关的资产可以发挥既有在技术、管理方面的优势,缩短整合时间,形成集聚效应。

腾中重工收购悍马案显得扑朔迷离,业内对此并不乐观。一则悍马品牌生产高油耗汽车,并不符合目前国内大力发展节能减排产业的规划。二则,腾中重工如仅收购悍马品牌,不涉入知识产权,对提升中国汽车技术毫无意义。三则,悍马仅需要腾中重工的钱,而不接受腾中重工的管理。鉴于悍马巨亏的失败经历,即使收购成功、最终中方资金也无法收回投资。因此,知情人士表示,未来,商务部批准腾中重工收购悍马的概率极低。

但也有分析人士不看好这一收购行为。新时代证券分析师彭昊认为,腾中重工生产重型机械设备,包括路桥设备、建筑和能源设备,并未涉足特种车辆生产领域,之前也并没有乘用车生产与经营经验,收购悍马之后一切将从零开始。收购之后还会产生一系列的连带问题,如管理问题、技术问题、研发问题。而从悍马本身来说,重型军用车是它的重头戏,大排量和高油耗是其特点。这跟全球提倡省油节能、绿色环保车的发展趋势有相背离。悍马在美国市场就已经受到限制,并已经达不到美国的环保标准。

彭昊还认为,汽车行业是政策重点扶持的对象,尤其是对新能源汽车的扶持。腾中重工此次收购悍马可以说是反其道而行之。从这点考虑,要经过相关部门的批准也并非易事。腾中作为民营企业收购悍马,无非是要获得悍马的品牌和相关的先进的技术,但是从上述提到的收购后带来的不利影响相比,腾中的此次收购说不定最终会落个得不偿失的结果。

上述不愿具名的分析人士也表示,收购是没有问题,关键是收购之后成本怎么降下来,怎么实现盈利也是需要关注的问题。

李剑峰还说,值得注意的是,腾中每年的营业收入并不大,有可能会启动杠杆收购,其背后甚至有可能有其它资金的支持。

更重要的,李剑峰补充说,自金融危机以来,国内企业走出去进行海外收购的呼声很高,此次收购是走出去的具体表现,而且作为民营企业更具有标志性意义,一定程度表明国内民营企业在不断发展壮大。

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